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富途证券:身为一杯加了技术的咖啡,星巴克越来越好喝了?

时间:2019-07-29 13:47:36 来源:北国网 作者:

?#26412;?#26102;间7月26日,星巴克发布2019财年Q3财报。

从数据上看,本季度财报表现非常亮眼:全球同店销售额增长6%,其中,美国区同店销售额增长7%,中国区同店销售额增长6%,为三年来的最佳。营收上,本季度星巴克总营收额68亿美元,同比增长8%,其中美国区总营收额46.72,同比增长11%,中国及亚太区营收13.36亿美元,同比增长9%。

净利润上,总体净利润为13.72亿美元,较去年的8.53亿美元同比大增61%,每股收益为1.12美元,高于去年同期的61美分。不计入某些一次性项目,调整后每股收益为78美分,超出分析师72美分预期。

由于本季度财报表现优秀,星巴克还上调了全年业绩指引,预计全年销售额增长7%左右,而此前的预期为5%;预计全球同店销售额增长4%,也高于此前3%-4%的增长预期。

受财报提振作用,星巴克股价盘后涨6.61%,盘前继续高走6.18%。

来源:富途证券

本季度优秀的财报背后是什么在支撑?我们来仔细看看:

一、美国区财务数据表现亮眼

从最近两年的数据来看,星巴克营收增速波动较大,尤其是在2018年Q2之后。2017年底,星巴克整合了中国华东地区业务,将所有许可门店收归为直营,直接导致中国及亚太地区营收增速在2018年Q2达到了54%,而全球营收增速也达到14%。随着并表效应,中国及亚太区营收增速回到正常水平,星巴克总体营收增速?#19981;?#21040;此前正常水平。

(财报数据:富途证券整理)

从营收收入占比来看,星巴克的主要两大市场还是美国地区与中国亚太地区,本季度星巴克全球营收在68亿美元,其中美国区营收在47亿美元,占比高达69%,增速11%;中国及亚太区营收在13亿美元,占比达19%,增速9%。虽然星巴克一再强调中国及亚太地区是关键市场,但是从营收占比来看,美国区的地位还是无法动摇。中国区占比的大幅增加也是在整合中国华东地区业务之后,2018年Q2以前,中国区的占比在15%左右。

本季度营收大幅提升8%也是主要由于美国区业绩所致,星巴克表示,受新品的推出及美国门店数字订购?#25945;?#30340;升级,美国市场表现良好,接下来会更专注于现有门店的改善,以及技术上的投入。就在不久前,星巴克还收购了一科技公司,用于全球范围内推广移动支付,继续?#24179;?#26143;巴克的技术创新。同时星巴克还与优步外卖签署了一项合作协议,于2020年初之前在全美推出星巴克外卖服务。种种举措都显示出星巴克对美国市场的高度重视,就在今年4月,星巴克还进行了北美会员制度的改革,新制度影响下,本季度美国区会员数量同比增长14%到1720万人。

?#36824;?美国的咖啡市场早已经是成熟市场,星巴克的重重举措目的是为了更好的提升美国区用户体验,增强用户粘性,从本季度的财务数据来看,这些举措十分奏效,对未来业务的提升也会有一定影响;但是星巴克的未来还得指望中国及亚太区市场情况。

二、星巴克的未来:中国亚太市场,但中国市场不好做

相对于美国成熟市场,中国及亚太市场的咖啡文化还在培育阶段,尤其是中国,Frost&Sullivan报告指出,2018年,中国的?#21496;?#21654;啡消费量为6.2杯,仅为美国的1.6%,为香港的2.5%,与亚洲其他发达国家和地区类似,预计随着城市化和可支配收入的?#20013;?#22686;长,中国的?#21496;?#21654;啡消费量将呈现快速增长的阶段。

而星巴克在1999年进入中国市场,当时的中国缺乏咖啡消费基础和市场基础,对咖啡文化在接受程度上有一定的局限,而后的9年间,星巴克都是亏损状态。随着经济的发展,城市化的?#24179;?中国市场的咖啡文化终于被培养起来,星巴克在中国也进入了快速发展阶段。

虽然近两年星巴克开店增速在放缓,但是?#21592;?#20840;球与美国地区来看,中国亚太地区的新店增速?#23545;?#24555;于全球及美国地区。星巴克财报也表示道:“本季度公司总共完成了442家新店目标,使得星巴克在全球的总店数达到30626家,其中三分之一的新店开在中国。”

截至2019年Q3,星巴克总门店数在30626家,直营与加盟店各占一半;其中美国门店数在17845家,中国及亚太地区门店数在9246家,虽然店面数是增加了,但由于中国及亚太区的咖啡市场还在发展阶段,单店营收情况跟全球与美国地区相比,差距还是很大。我们根据门店数与营收情况,简单推算出美国及中国亚太区平均单店收入情况。

(富途证券整理)

虽然近两年来看,中国及亚太区的单店营收在逐步增加,但仍然跟全球及美国区相差甚远,这也是星巴克未来的增长空间。

?#36824;?这个市场也不是那么容易做的,在瑞幸咖啡的搅局,其他茶饮店的冲击下,去年同期星巴克的同店销售额增长仅为-1%,而随着与阿里巴巴合作的不断深入,积极?#23395;?#22806;卖业务?#38498;?业务逐步转好,而本季度能有6%的同店销售额增长很大程度由于去年同期业绩太差而今年业绩?#25351;此?#33268;。

从中国整体咖啡市场来看,空间确实很大,但是玩家也不少,尤其是?#27604;?#24184;咖啡上市融资后,当前门店数已经突破3000家,今年的目标更是4500家,而截至Q2星巴克中国区的门店数为3922家,今年中国地区开店的总目标数是600家,按照正常的剧本走,今年过完,按门店算,中国第一大咖啡连锁品牌就该易主了。

总结

从过去十年的股价上看,星巴克绝对算得上是只牛股,尤其是最近一年股价涨幅高达90%。富途分析师认为,随着美国市场技术的进一步投入、外卖业务的发展,业绩情况也会进一步改善。

而身为星巴克的未来,中国市场空间还很大,虽然面临着其他竞争对手的挑战,但是从这季度的业务数据来看,随着与阿里巴巴的深入合作,业绩也开始?#25351;?趋势向好。总而言之,美国市场继续保持,中国市场继续发展,星巴克的未来就还有看头。



责任编辑:touzjsy
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